9月7日周六下昼，国投证券首席经济学家高善文在第六届外滩金融峰会上，对中国经济和房地产商场作出分析和预测。高善文认为，中国总需求不足的形状相对仍然比较隆起。从三季度到四季度，需求进一步缩小的风险可能是主导性的风险。信得过的问题是对于需求不足形状的会诊，以及战术方面的提倡。高善文指出，经济转型就像在高速公路上开车，随机需要转弯，终点于经济转型。速率太快和太慢齐可能引提问题。对于受关心的房地产商场，高善文认为，中国房地产商场的更动存在特等性，短期相等隆起的挑战是资金层面上的压力。
将来对房地产商场需求的搅扰，从需求端刺激住户需求是有作用的。但是匡助房地产企业完成巨大过渡，在供应侧层面上接受更有劲的针对性顺序可能更为迫切。
制造业方面，高善文指出，中国制造业产量全球第一，中国总需求波动和产业战术，对制造业的影响，齐会对全球经济和其他工业国度产生巨大的溢出效应。不同国度对产能鼓胀宗旨不一，中国认为是高速增长新兴行业发展历程中一些不可幸免的步地，而竞争敌手国度担忧其可能对商场酿成潜在歪曲。尤其在中国电动汽车规模，对其他国度汽车制造业齐组成了巨大的挑战，对他国政事上也产生了很大的压力。要是这些压力不可得到处罚，甚而会对全球商业体系形成很大的挑战。
以下是投资功课本课代表（微信ID：touzizuoyeben）整理的高善文共享的精华内容，共享给全球：
三到四季度，主导性风险是它很欢笑与全球共享对于中国经济的情况。我认为，中国经济更正的不雅察空间存在闲居共鸣，总体上目下总需求不足的形状照旧隆起。从三季度到四季度，需求进一步缩小的风险可能是主导性风险。信得过的问题在于对需求不足的会诊以及战术提倡。
目下有两种对立的意见。
一种认为现时总需求不足是转型的代价，即经济从畴昔依靠基建和房地产运行的增长，转向依靠高端制造业、当代服务业等运行的高质地增长。在这一滑型历程中，需要资格一段相对较低增长的期间。因此，目下的形状是转型历程中不可幸免的代价。
另一种意见认为，现时总需求不足在总体价钱水和缓工作压力，终点是后生东说念主和大学生的工作压力上发达隆起。从总需求处罚的角度，当务之急是刺激和建壮需求，使总体物价水平尽快归附到合理水平，使工作率和休闲率回到正常区间。而处罚短期总需求波动与经济结构转型之间不错相对区别。
对这两种争议，更多的是玄学层面和经济理念层面的不合。这种争议源于技艺和信念的各异，而非近期不雅察的各异。我想打个比喻，将这两种争议简便归纳。经济转型就像在高速公路上开车，随机需要转弯，就终点于经济转型。经济在转弯时需要减慢，要是链接保捏高速率，会很不安全，并可能转不外去。在转弯历程中需要减慢，但速率太低也会引提问题。速率太低可能导致追尾或熄火，转弯需要时刻，也与经济效益关系。现时需求不足与经济转型的关系需要不雅察更闲居的把柄。在这一滑型历程中，咱们的速率是否合适，照旧相对转型需求来说过低？这需要不雅察更多把柄并作念出论断。从本年二季度以来，咱们看到破钞者在破钞开支上出现闲居减慢，连啤酒、牛奶等日常破钞品的破钞齐出现问题。这些把柄和变化值得进一步深想。
中国房地产正资格三个巨大更动畴昔几年房地产商场的更动是影响经济的一个相等要道的身分。好多业内东说念主士将其与日本房地产商场的更动进行比较，认为主要原因是房地产商场出现了严重的泡沫，泡沫粉碎导致价钱大幅修正，需求隐没，激发了严重的经济问题。这种不雅点确乎有一定意旨，终点是从需求端来看，连年来房地产商场的需求确乎鄙人滑，尤其是新址商场出现了权贵的下落。本年二季度以来，中国破钞者对将来经济、收入增长和责任的安全性变得愈加严慎。在这种情况下，咱们看到破钞行径、钞票树立行径，包括房地产树立行径，变得愈加保守。这种影响可能还会捏续一段时刻。这种变化被认为加重了房地产商场更动的费事。尽管如斯，我认为中国房地产商场的更动在几个层面上诟谇常特等的，是其他国度在经济房地产泡沫摧残时未尝资格过的。中国房地产行业正在资格三个巨大的挑战和更动。第一个是从2021年之前的高盘活模式转向将来的制造模式。第二个是从大型集团公司处罚繁多孤立法东说念主名堂并和洽调配资金，转向以单个孤立法东说念主名堂为中心的流动性处罚。第三个是从畴昔以预售制为主，转化为以现房销售为主的模式。从供给侧发力更迫切中国房地产行业的发展模式正在进行这三种转型，对企业产生了巨大的挑战。短期内，相等隆起的挑战是资金层面上的压力，这种压力表当今债务融资和职权融资上。然则，从资金流的情况来看，畴昔几年，万般金融机构总体上在大幅裁汰对房地产企业的风险窗口。要完成这么的过渡，房地产企业需要巨量的资金，包括债务资金和职权投资。但从金融体系的资金供应角度来看，对房地产企业的资金供应实质上在大幅削减。这种矛盾使得房地产企业濒临巨大的费事，使得过渡不是那么顺利，而是出现了巨大的行业性费事。类似需求端的一系列问题，使通盘房地产行业深陷财政逆境，而况这种逆境可能需要捏续较永劫刻。这种逆境的出现和保管，也成为通盘经济转型和更动历程中，增长率不足预期，总需求相对较弱，方位财政费事的基础原因之一。将来对房地产商场需求的搅扰，从需求端刺激住户需求是有作用的。但是，匡助房地产企业完成这三个方面的巨大过渡，在供应侧层面上接受更有劲的针对性顺序可能更为迫切，需要各方面稳健贯注。产能鼓胀对其他国度国内务治产生了压力我合计中国和其他主要的商业伙伴在对产能鼓胀形成的宗旨上确乎有很大不同。中国将其视为一个高速增长的新兴行业，在发展历程中出现一些不可幸免的步地。而咱们的竞争敌手更多地将其看作是与中国产业战术和财政精细关系的商场歪曲。这些宗旨齐有一定的意旨。在闲居的产能鼓胀背后，与以前比较，可能更严重的问题是，这给不同国度的国内务治带来了压力。
在电动汽车规模，中国快速取得了竞争上风。无论是对德国照旧对好意思国，这对他们浩大的汽车制造业齐组成了巨大的挑战。这些挑战在政事上无疑会产生很大的压力。要是这些压力无法得到处罚，那么对于以律例为基础、解放商业为导向的全球商业体系，将会形成很大的挑战。
第二个相等迫切的是，中国当今在制造业体量上是全球第一。中国在制造业上的产出可能比七大工业国的总额还要大。这意味着无论是中国的总需求波动，照旧中国接受的一些产业战术，对制造业的影响，齐会对全球经济和其他工业国度产生巨大的溢出效应。这种溢出效应在政事上可能会对中国带来外部经济环境的挑战。这也意味着述为全球最大的制造业大国，中国在产业战术、宏不雅处罚和时候处罚上需要接受不同的视角，并沟通全球事务的作念法。
高端制造转型相等迫切，但刺激破钞战术需要进一步想考第三点，我终点想呼应并首肯这么的宗旨。尽管经济向高端制造业的转型相等迫切，越来越多地依靠全要素出产率（TFP）的运行变得迫切，但统统经济算作的最终宗旨齐是为了让东说念主民和破钞者过上更好意思好的活命。东说念主们对更好意思好活命的渴慕，以及破钞算作的运行，是经济算作的最终力量。
要是咱们的经济战术更多地促进产业升级、TFP增长和高端制造业的发展，同期在促进破钞上也要有强有劲的战术。这种战术的最终恶果是否概况形成一个可捏续的、闭环的经济增长模式，是值得咱们深切想考的。说到底，破钞算作应该是统统经济算作的最终宗旨。而咱们在刺激破钞战术方面，迄今终结仍需进一步深切想考。起原：投资功课本Pro 作家王丽
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